机器人企业IPO“大军压境” 商业化未熟先卷云迹科技靠3万家酒店能否抢跑？

liukang20242个月前 (05-10)热门吃瓜958

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咱们经常在酒店的走廊里见到一台身高1.2米左右的白色机器人正沿着预设道路平稳滑行。它的屏幕上闪烁着“配送中”的字样，托盘上放着客人急需的洗漱包。无需人工引导，它自主躲避妨碍、乘坐电梯，终究精准停在客房门口。经过内置语音体系，机器人礼貌提示客人取物，随后回来基站充电，等候下一次使命——这是云迹科技“格格”系列机器人的日常。

这样的场景正在全球超越3万家酒店中演出。而背面推进这一改动的北京云迹科技股份有限公司（以下简称“云迹科技”），于2025年3月21日正式向港交所递送招股书，拟以“机器人服务智能体榜首股”身份登陆本钱商场。

不过，光鲜的技能光环下，云迹科技正面对换回负债重压、产品价格比年跌落、过度依靠单一商场的三重应战。

全球榜首也缺钱

在酒店服务机器人范畴，云迹科技以三代机器人产品“润”“格格”“UP”敏捷占有酒店服务机器人商场，并逐渐将产品延伸至商业楼宇、医疗机构、工厂及社区等多个场景。

据弗若斯特沙利文最新数据，这家建立于2014年的企业，2023年以9%的全球市占率稳居职业首位，其商场份额是第二至第五名总和的1.3倍。在我国商场，其12.2%的市占率也有着绝对优势，协作网络已掩盖万豪、洲际、亚朵等世界酒店巨子及本乡高端品牌，服务场景延伸至3万家酒店和100家医疗机构。

据云迹科技官网介绍，2024年全年，其机器人智能体完结了超越5亿次服务，行走了2033万公里，这个路程相当于绕地球走了50多圈。

跟着人工智能、物联网等技能的快速开展，智能服务机器人商场呈现出巨大的开展潜力，很多本钱纷繁压注。云迹科技死后集结的出资阵型可谓奢华，2014年建立之初，就拿下了安徽人工智能工业基金的种子轮融资，随后以均匀一年一轮的速度一共进行了8轮融资。

包含腾讯、阿里巴巴、科大讯飞、联想创投、携程等多家头部大厂连续出手，还有启明创投、沸点本钱、澜亭本钱、洋葱基金等一众出资方，以及上海、江苏、河南等地的引导基金进入。

阿里巴巴和腾讯等本钱的参加，不仅为云迹科技供给了资金支撑，更重要的是带来了丰厚的职业资源和战略协一起机。

不过，值得注意的是，2021年12月云迹科技成功完结终究一轮D轮融资之后，至今现已超越了3年多没有再进行新的融资活动。此外，作为云迹科技A轮的前期出资人海航创投也已于2023年清仓退出。

材料闪现，云迹科技曾计划在科创板上市。2022年2月，云迹科技与中信证券缔结教导协议，2025年3月，经双方同意，教导协议中止。针对弃A赴港，云迹科技在招股书中解说称，港交所作为世界认可及声誉卓著的证券交易所，可为该公司供给进入世界股票商场的杰出渠道，此外，在港交所上市将提高云迹科技在国内和海外商场的品牌知名度，完善及通明的企业管治结构利于该公司与世界商业伙伴的事务协作。

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不过，深究背面原因或与其担负的对赌协议有关。依据补充协议，若18个月内未完结上市，出资者将康复换回权，云迹科技则面对18.7亿元换回负债需现金归还。

而3年未取得融资的云迹科技，到2024年底账面现金仅1.06亿元，偿债压力较大。这或许是云迹科技急于寻求上市以取得融资的要害原因。

高增加与高亏本的悖论

在服务机器人职业狂飙突进的当下，云迹科技的运营状况也反应出科技型创业公司面对的典型窘境。

招股书闪现，2022-2024年间（以下简称“报告期”），云迹科技经营收入从1.61亿元攀升至2.45亿元，年复合增加率到达23.2%；毛利率从24.3%跃升至43.5%，3年间毛利规划年复合增速高达64.6%。

不过，尽管营收在逐渐增加，毛利率也体现出较强的盈余才干，但云迹科技仍未脱节亏本的窘境，同期累计净亏本达8.15亿元，尽管亏本起伏呈现收窄趋势，但“流血扩张”的商业模式已引发商场忧虑。

为抢占商场份额，云迹科技采取了急进的“以价格换空间”的战术，其主力产品“格格”系列机器人均价从2022年的2.68万元/台骤降至2024年的2.09万元/台，跌幅超越22%。一起，新品UP系列机器人的均匀价格则从2023年的5.42万元骤降至2024年的2.23万元。此外“润”系列机器人更是从每台2.32万元的价格降至1.31万元，累计降价起伏到达43.5%。

企业将这种价格调整归因于供应链优化带来的本钱下降，但深化职业调查可见，这更多是应对巨子揉捏的被迫防护。跟着很多工业巨子相继布局服务机器人范畴，职业竞赛格式产生根本性改动，新进入者凭仗资金优势和生态协同才干，不断压低商场价格基准。这种降维冲击使得云迹科技的技能溢价空间被继续紧缩，即使经过规划化出产完成单位本钱下降，也难以抵消价格下行对赢利的腐蚀。

更深层的结构性危险则来自事务场景的过度会集。尽管云迹科技一直在着重多元化布局，但财报数据闪现，报告期各期酒店场景收入占比别离高达70.1%、95.1%、83%，对酒店过于依靠。

这种事务结构将企业命运与酒店业周期深度绑定，云迹科技2023年营收同比下滑10%的不坚定，正是遭到当年酒店业出资缩短的直接影响。

更值得警觉的是，酒店场景的服务机器人使用已闪现天花板痕迹，客房配送、前台引导等中心功用的同质化竞赛日趋剧烈，而医疗、楼宇等新场景的拓宽需求彻底不同的技能处理方案和商务资源，这对企业的战略定力和资源投入构成两层检测。

在财政压力下，云迹科技研制投入呈现缩短。招股书闪现，云迹科技研制开支从2022年的0.68亿元缩减至2024年的0.57亿元，占总收入比重由42.0%“腰斩”至23.4%。