年入38亿的丰巢IPO，王卫收成第5家上市公司？

liukang20242个月前 (05-11)吃瓜始末178

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　　来历：野马财经

　　丰巢IPO、菜鸟撤回IPO，“两通一达”却赚翻了？

　　家门口的快递柜要上市了。

　　近来，丰巢控股有限公司（以下简称“丰巢”）正式向港交所递送《招股书》，拟主板挂牌上市，到2024年5月31日，在全国丰巢智能柜共有33万组，算计约2990万个格口。靠着收取停留费、寄件服务、做洗护等，丰巢2023年一年营收达38亿元，不过本年才刚刚扭亏为盈，前5个月净利润7160万元。

　　刚刚扭亏为盈就冲刺上市背面，则与丰巢身背对赌有关。在递送《招股书》前夕的本年8月26日，丰巢刚刚与出资组织达到推迟对赌的协议，将合格上市日期从2025年1月27日推迟到2027年1月31日，为此花费了约合8000万美元，折合人民币5.65亿元的“权力调整费用”。

　　图源：罐头图库

　　丰巢若能顺畅上市，也将成为继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，王卫的第五个IPO。王卫从从前的直言“回绝上市”，到现在A股、港股全方位布局，频摘“本钱”果实。

　　值得一提的是，在丰巢走上IPO之路前，其股东“两通一达”的申通、中通、韵达就现已以赚的盆满钵满姿势而离场。与此一起，本年“阿里系”的菜鸟撤回IPO，两通将所持股份转让给其他组织，还豪赚了一笔。曾摇晃于快递江湖两大阵营的“两通一达”，悄然成了这场快递战的“最大赢家”。

　　三年五个月收“停留费”8亿，

　　刚刚扭亏为盈

　　人不在家，快递到了怎么办？大多数快递现在均供给菜鸟驿站或丰巢快递柜服务，快递员将快递寄存在丰巢，给顾客发送取件码，待顾客时刻便利时，凭取件码再进行自取。

　　但丰巢并不是不限时的免费供给这项服务，2020年4月，丰巢推出会员服务，普通用户能够免费保管用户包裹12小时，超时后，每12小时收取0.5元，3元封顶。会员用户月卡每月5元，季卡12元，7天长时寄存。

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　　此举当即引发争议，一些用户以为，许多快递员不经用户赞同就将快递投入丰巢，收费的一起还紧缩了本该供给的上门服务，把包裹送上楼是快递员的本分，而不应该寄存在快递柜，收费存在合理性问题。

　　顶着压力的丰巢，在一个月后的2020年5月，关于“超时收费”事情宣告调整阐明，将免费保管时长由12小时延伸至18小时，节假日不计费，写字楼周六日（休息日）不计费。但仍然坚持收费，费用仍为超时后每12小时收费0.5元，3元封顶。

　　坚持收取“停留费”的丰巢，在四年后给出了“答案”。《招股书》显现，2021年至2023年及2024年前五个月，丰巢就储存在丰巢智能柜中的约4.3亿个、4.6亿个、5.17亿个及2.08亿个包裹收取畅存费，别离占同期向丰巢智能柜投递包裹总数的6.9%、7.9%、8%及7.5%。

　　若依照最低收费0.5元核算，2021年至2023年及2024年前五个月，丰巢停留包裹收取畅存费别离为2.15亿元、2.30亿元、2.59亿元与1.04亿元，占同期营收的8.51%、7.96%、6.79%、5.46%。三年五个月，丰巢停留包裹收取畅存费约8.08亿元。

　　除了向用户收费，丰巢还向快递员收取服务费。《招股书》显现，丰巢的快递结尾配送服务中，对每个送达丰巢智能柜的包裹收取服务费，首要直接向快递员收费，快递公司也占少量。每件包裹服务费一般介于0.2元至0.4元之间。

　　这一服务也是丰巢的榜首大营收来历，《招股书》显现，2021年-2023年、2024年前五月，丰巢的快递结尾配送服务收入别离为14.55．亿元、16.86亿元、18.36亿元和7.77亿元，占同期总收入的57.6%、58.3%、48.2%及40.8%。

　　图源：《招股书》

　　不过这一事务也面临着极大的外部应战。本年3月1日，《快递商场管理办法》（2023年第22号令）正式施行，提出未经用户赞同私行运用智能快件箱、快递服务站等方法投递快件的，假如情节严重，将处以1万—3万元罚款。

　　“尽管快递柜收费是合法的，可是未经买家答应，直接放快递柜且回绝派送至收货地址的快递小哥是做的不对的，买家有权挑选是否放进快递柜。每一件快递不论金额凹凸寄收件人都付出了快递的费用，送货上门是国家规则。根据这两点，了解快递员是人道关心，要求快递送上门是理所应当。”一位小红书用户表明。

　　除此之外，丰巢还供给个人散单寄件服务、电商退换货归纳服务、互动媒体服务、洗护服务及到家生活服务等。2023年以来，丰巢已相继接入小红书、闲鱼退换货场景。

　　供给各项服务的丰巢，营收也稳步增长，《招股书》显现，2021年-2023年、2024年前五月，营收别离为25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元和19.04亿元。

　　丰巢也在本年成功扭亏为盈，2021年-2023年净亏本别离为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，三年累计亏本超37亿元。2024年前五月，净利润为7160万元。

　　“首要，丰巢的亏本并非无因。在快递柜职业竞赛剧烈的环境下，丰巢不断加大投入，扩展商场份额。一起，为了提高用户体会，丰巢在技能研制、设备晋级等方面也投入了很多资金。这使得丰巢在短期内承受了较大的运营压力。但是，丰巢的停留金收入却为其带来了一线生机。停留金是指快递柜在规则时刻内未能取件的顾客，需付出必定费用给丰巢。这一方针尽管引发了顾客的不满，但却为丰巢带来了必定的营收。”国际数字技能院元世界委员会秘书长吴高斌表明。

　　股东“两通一达”赚14亿离场，

　　丰巢花5亿延伸对赌

　　2024年扭亏为盈背面，丰巢也在尽力“降本增效”。《招股书》显现，丰巢的各项开支中，雇员福利开支从2021年的10.19亿元，降至6.56亿元，降幅约35.58%。

　　其间，最显着的一项为，丰巢董事长徐育斌的薪酬改变。2021年徐育斌为薪酬2.22亿元，包含薪水、薪酬、花红、以股份为根底的薪酬开支，多项费用中，以股份为根底的薪酬开支就达2.2亿元。

　　图源：《招股书》

　　2022年起，徐育斌不再拿以股份为根底的薪酬，2022年、2023年年薪别离降为179.1万元、208万元。

　　雇员福利开支下降的一起，丰巢的劳务外包本钱从2021年的1.81亿元，增长到2023年的2.14亿元，增幅约17.83%。其间，出售本钱中的劳务外包本钱金额占比最大，2023年为1.95亿元。

　　徐育斌不仅是丰巢的董事长，也是丰巢的创始人。2015年曾经，徐育斌仍是顺丰的一位快递小哥，因作业表现出色被王卫欣赏，加上嗅到了“快递终究一公里”的商机，在顺丰的支撑下创建丰巢，注册本钱5000万元由顺丰出资供给，顺丰出资持有丰巢科技100%股权。

　　两个月后，顺丰、申通、韵达、中通和普洛斯，五大快递物流公司，一起认购了丰巢科技新增的4.5亿元注册本钱，认购完结后，顺丰持股35%，申通、中通与韵达则各持20%股份，普洛斯持股5%。

　　这也使得丰巢在创建伊始就取得了各大快递的支撑，客户简直“不速之客”。丰巢科技此前曾发表，2016年各家快递公司运用丰巢快递柜的状况，其间中通运用量占比22%、圆通占比18%、申通占比14%、韵达占比14%、百世占比10%、顺丰占比6%。

　　但2017年3月，“阿里系”的菜鸟与丰巢合同到期，随后顺丰和菜鸟的“快递数据之争”迸发，正式将快递江湖的“两大派系之争”摆上台面。

　　丰巢的股东申通、韵达、中通，在这场战争中，终究均投向了菜鸟的怀有。

　　2018年5月，圆通发布公告称，已联合中通、申通、百世等企业向菜鸟供应链全资子公司浙江驿栈算计增资31.67亿人民币。

　　增持菜鸟子公司的一起，中通、申通与韵达，在2018年6月相继宣告退出丰巢，将其持有的丰巢一切股权全部转让。

　　尽管现已退出，但中通、申通与韵达的这笔对丰巢的出资，仍然是笔挣钱的生意。其间，中通取得报答5亿元、申通3.89亿元、韵达5.45亿元。三者算计，约为14.34亿元。

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　　商业上的挑选没有规范答案，“两通一达”退出的丰巢现在现已走在IPO的路上，有望享用本钱盛宴，自动挑选的菜鸟几番泄漏IPO方案，却一直“只闻其声、不见其人”，还在2024年3月宣告自动撤回IPO，到现在没有新的本钱运作音讯出来。

　　现在，两通也将退出菜鸟。2024年4月24日，申通快递公告宣告，新加坡申通拟将其持有的菜鸟0.74%股份，以每股0.62美元的价格转让给Ali CN，转让价格为7073.84万美元（约人民币5.13亿元），本次买卖完结后，新加坡申通不再持有菜鸟的股权。

　　5月16日，中通快递宣告，将以相同的每股0.62美元的价格，出售手中持有的一切菜鸟已发行股份，总买卖金额约为9430万美元（人民币约6.8亿元）。完结此买卖后，中通快递也将不再持有菜鸟的任何股份。

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　　据物流与供应链技能论坛“罗戈网”测算，申通累计对菜鸟的出资约为2.08亿元，账面收益大约为3.055亿元。此前，中通对菜鸟的出本钱钱为5400万美元，以9430万美元转让后，账面收益为4030万美元（人民币约2.9亿元）。

　　比较现已转让股份退出的“两通一达”，其他的出资人仍在等候丰巢IPO的路上。对丰巢而言，来自出资人的压力现已清楚明了。

　　2021年1月，丰巢以每股价值0.8272美元的价格，完结了B-4轮融资，融资金额4亿美元。出资协议规则：若丰巢在4年内（即至2025年1月27日止）未能达到合格上市方针，B-4类股东将有权行使换回权。

　　目睹日期将近，在5个月内完结IPO显然是个极大的应战。为此，递送《招股书》的前七天，8月26日，丰巢与B-4类股东签定新协议，将行使换回权的日期拖延，丰巢只需在2027年1月31日成功完成上市。

　　仅仅，丰巢需要向每位B-4类普通股持有人付出一笔“权力调整费用”，费用规范根据每股0.165435美元核算，总计约达8000万美元（相当于人民币约5.65亿元）。相当于B-4类股东出本钱钱的20%。

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　　因为付出这笔费用，丰巢的活动负债大幅添加。从到2023年12月31日的31.96亿元，添加至到2024年5月31日的66.18亿元，“首要是因为从头分类具有有关B-4类普通股股东的换回权的股东敷衍金钱，从非活动负债转为活动负债，形成活动交易及其他敷衍金钱添加。”

　　丰巢、顺丰齐聚港交所，

　　王卫的本钱布局再扩张

　　“两通一达”退出后，通过屡次股权变化，现在顺丰创始人王卫持股丰巢约36.54%，具有投票权48.45%，为实践操控人。

　　顺丰也是丰巢的榜首大客户以及榜首大供货商。2021年-2023年、2024年前五月，丰巢来自顺丰的收入别离为6180万元、7260万元、1.53亿元、7000万元，占同期总收入的2.5%、2.5%、4%及3.7%。一起，收买额别离为6.72亿元、2.45亿元、9.16亿元、6.32亿元，别离占同期总出售本钱的21.2%、7.8%、26.9%及45%。

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　　王卫近两年在本钱商场上可谓一再现身，仅本年，就有两单IPO在路上，丰巢、顺丰正在争相向港交所跨进脚步。

　　事实上，现在对本钱商场如此热心的王卫，在13年前，还对本钱商场持回绝情绪。

　　2011年，王卫曾揭露表明，“上市的优点无非是圈钱，顺丰也缺钱，但顺丰不能为了钱而上市。上市后，企业就变成一个挣钱的机器，每天股价的变化都触动着企业的神经，对企业管理是晦气的。”

　　这一度被外界视为顺丰“回绝上市”的“宣言”。物流职业资深人士刘昊泄漏，在顺丰开展的这些年中，中资、外资、VC、PE各路本钱都找过资源想要压服顺丰承受出资，走IPO道路，但开始都被王卫婉拒。

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　　直到2016年，顺丰转变情绪。2016年5月23日，鼎泰新材公告顺丰方案借壳上市，作价433亿元。通过一系列操作，2017年2月23日，顺丰正式在深交所挂牌，证券简称由“鼎泰新材”变更为“顺丰控股”。到2024年9月21日，顺丰股价报收于37.56元/股，市值达1809亿元。

　　自此一发不可收拾，顺丰现在旗下现已布局了4家上市公司，别离是顺丰控股（002352.SZ）、顺丰房托（2191.HK）、顺丰同城（9699.HK）和嘉里物流（0636.HK）。

　　2021年5月17日，顺丰房托（2191.HK）上市，其为房地产出资信托基金，由顺丰控股直接100%控股。到2024年9月21日，顺丰房托收盘价报收于2.91港元/份，市值达23.74亿港元。

　　2021年9月28日，顺丰控股发布公告表明，顺丰控股全资子公司完结对嘉里物流（0636.HK）9.31亿股股份的收买，此次收买股份约占嘉里物流已发行股本的51.5%。到2024年9月21日，嘉里物流股价报收于7.8港元/股，市值达141亿港元。

　　2021年12月14日，顺丰同城（9699.HK）在港交所挂牌上市，‌主营事务是即时配送，由顺丰持股56.8%。到2024年9月21日，顺丰同城股价报收于11.1港元/股，市值达101.5亿港元。

　　2023年8月21日、2024年6月28日，在A股上市多年的顺丰，两次向港交所递送《招股书》，冲刺IPO。若成功上市，顺丰将成为快递职业首家“A+H”股上市公司。9月13日，港交所已审议顺丰H股发行请求。